SILENCIO POR FAVOR - LOS PETROLEROS SE ENFRENTAN A UN HORIZONTE DEMASIADO CRUDO,./ LIGA ACB - BALONCESTO- BILBAO BASKET -92- REAL MADRID -99-,./ LIGA ACB - BALONCESTO- BARCELONA -76- FUENLABRADA -65-,.
TÍTULO: SILENCIO POR FAVOR - LOS PETROLEROS SE ENFRENTAN A UN HORIZONTE DEMASIADO CRUDO,.
Las petroleras se enfrentan a un horizonte demasiado crudo
-foto--Refinería de la compañía Repsol en la isla de Tenerife.
El sector se apoya en las refinerías y huye de los pozos para asumir una deuda multimillonaria con el barril a 50 dólares,.
La burbuja económica también ha alcanzado al oro líquido y se ha
cebado con unas compañías petroleras que se encontraban cómodas hasta
mediados del año pasado. En ese momento, explotaron las inversiones
comprometidas, las cuentas de resultados y hasta el modelo de negocio
que los grupos del sector venían desarrollando en los pasados años. En
los últimos 18 meses, el precio del barril de Brent -la materia prima de
la que se nutren para ganar dinero- ha caído casi un 60% hasta los 45
dólares, frente a los 107 en los que cotizaba en junio del 2014. Algunas
empresas se apresuraron rápidamente a actuar, cambiando el rumbo de sus
actividades. Otras tardaron en reaccionar. Pero la mayoría afrontan un
oscuro futuro del que no todas saldrán indemnes a medio plazo. Y las que
lo consigan, ya no serán las mismas que se conocían hasta ahora.
Las cuentas de las grandes petroleras internacionales no dejan lugar a
duda: entre enero y septiembre, BP, Eni y Pemex han ahondado sus
pérdidas; Shell, Chevron, Exxon y, en menor medida Total, casi no tienen
beneficios. Y, en el caso de Repsol, se ha dejado por el camino la
mitad de sus ganancias en el 2015.
A pesar de la caída generalizada, las diferencias son notables entre
las corporaciones. El ratio de deuda sobre beneficio antes de impuestos
(Ebitda) «aumenta más en las europeas que en las americanas, por lo que
tienen una mayor exposición al riesgo del precio del crudo», explica
Pablo García Estévez, profesor del área financiera de Cunef. Las
corporaciones de EEUU «iniciaron la reducción de sus inversiones y sus
gastos hace tiempo, mientras que las de aquí lo hacen ahora, pero han
llegado tarde», reconoce Albert Enguix, analistas de GVC Gaesco.
En su nuevo plan estratégico 2016-2019, Repsol recortará un 40% sus
inversiones hasta los 4.000 millones al año; ahorrará en costes 7.000
millones; planteará una reducción de la plantilla... Medidas drásticas,
como en todo el sector, para hacer frente a un precio del petróleo
estimado en los 50 dólares por barril. «Con el crudo a 100 dólares, como
antes, había mucha más manga ancha para actuar», afirma Enguix, quien
explica que esos precios constituyeron «un verdadero 'boom' en el que
las compañías vivían muy bien».
El lastre de ciertas inversiones La deuda asumida por las compañías hasta el año pasado es el lastre
que ahora condiciona su futuro. «Antes de la crisis, se habían endeudado
en los mercados de bonos de alto rendimiento», explica García Estévez.
Algunas quisieron incluso entrar en el 'fracking' (la extracción
hidráulica de gas y petróleo del subsuelo). Este profesor sostiene que,
ahora, esas sociedades «están más expuestas a los precios del crudo que
la demás, al tener comprometidos parte de sus ingresos para pagar los
intereses» de la deuda. Por su parte, Óscar del Diego, jefe de
inversiones de Ibercaja Gestión, recuerda que «sus proyectos estaban
ideados para precios altos que justificaban sus inversiones».
Por eso, ya no será tan habitual relacionar las petroleras con las
instalaciones de extracción de crudo en el mar del Norte o en los
desiertos de Texas, sino con las refinerías como las que Repsol tiene en
Muskiz (Vizcaya) o Cartagena (Murcia). El 'downstream' -las actividades
ligadas al tratamiento y venta de los productos petrolíferos- «puede
suponer una buena parte de sus resultados», reconoce Enguix. Este
analista sostiene que Repsol «era una compañía muy defensiva y líder en
esta parte del negocio». Pero «ahora ya no», matiza. La adquisición de
la canadiense Talisman «le permite situar su producción media un 86% por
encima de la que tenía en 2014», explica García Estévez. «Pero esta
compra también ha disparado su deuda», indica.
Aunque ahora todas miran a sus refinerías y centros tecnológicos de
tratamiento del crudo, no todas podrán triunfar en esta reconversión. De
hecho, algunas como la norteamericana ConocoPhillips llegaron a
disgregar las actividades del 'downstream' en el pasado. Pero ahora se
dan cuenta de que es la parte de la empresa que ha amortiguado la caída
del crudo. Por eso, de esta crisis saldrán los nuevos líderes del
sector. «La adaptación a este modelo no será rápida, pero sí se prevé
que en dos ejercicios puedan hacerlo», explica Del Diego. «Su problema
no es tanto que se vean obligadas a reducir los beneficios, sino que
mantengan su nivel de generación de caja», afirma este analista.
Mientras, en la parte de extracción -técnicamente, 'upstream'-, «las
reservas de crudo se están guardando al no poder incorporarlas al
mercado», explica Enguix. Mientras la producción mundial no sea
recortada -no se espera que la OPEP lo apruebe en su próxima reunión del
próximo viernes-, el precio del crudo se mantendrá en niveles mínimos
para desesperanza de las petroleras.
TÍTULO: LIGA ACB - BALONCESTO- BILBAO BASKET -92- REAL MADRID -99-,. Resultado Final / foto
BILBAO BASKET -92- REAL MADRID -99-,.
Un partido muy complicado del Real Madrid, etc,. TÍTULO: LIGA ACB - BALONCESTO- BARCELONA -76- FUENLABRADA -65-,. Resultado Final / foto
BARCELONA -76- FUENLABRADA -65-,.
El Barca suma la septima con un Navarro histórico, etc,.
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